黄金：

隔夜伦敦现货黄金冲高回落，下跌0.28%至2649.3美元/盎司；现货白银下跌0.99%至31.22美元/盎司；金银比升至84.8附近。宏观方面，随着美国9月CPI和核心CPI数据超预期，降息押注也有所收敛，11月美联储议息会议上50基点降息可能性大幅减弱，暂停降息概率在缓慢增加，25个基点降息概率最大。随着以色列有可能避免打击伊朗核设施，原油迅速回落，带动大宗市场情绪偏弱。且在美联储11月降息25个基点预期下，黄金上行阻力较大。但中东地缘政治以及周边引起的躁动，市场感到不安，地缘政治因素仍然是金价的有力支撑因素。因此站在当前时间节点，除了利多落地及做多头寸拥挤外，也无更令市场信服的做空理由，所以对黄金后期走势乐观中应保持一份谨慎。

　　工业硅

昨日，工业硅主力11合约日内震荡，收盘价9610元/吨（以收盘价对比，-40元/吨，-0.41%）。现货参考价格11700元/吨（+0元/吨）。基本面仍偏弱，交割压力仍存。

基本面方面：工业硅产量89170吨，环比-1.55%；总库存167200吨，环比-1.3%；行业平均成本新疆地区13691元/吨，四川地区15522元/吨；综合毛利新疆地区1101元/吨，四川地区-245元/吨；较前期行业生产利润小幅降低。

　　短期去库速度放缓，总库存保持低位，下游采购心态保持谨慎。

策略：市场整体仍偏弱，下游开工率略有回升，夏季产量增加预期仍存。中期关注光伏出口情况，短期则关注交割库仓单情况。

　　铜

昨日铜价承压震荡运行，夜盘价格低开77000一线震荡，现货转为贴水交易，社会库存继续累增，宏观预期继续主导价格，国内稳增长政策发布后，四季度经济增长预期有所改善，政策面总体偏积极。美国9月核心CPI韧性仍存，后续降息路径收紧，软着陆预期下通胀水平支撑铜价，但往后看，制造业的持续收缩使得衰退预期与再通胀预期的博弈延续。基本面来看，9月国内供减需增，加速去库，但10月情况无论是供给还是需求均有所缓和，需求方面，国内现货转为平水附近交易，社会库存有所增加，下游开工率一般，高价对于需求的抑制作用显现。海外方面，LME缓慢去库，COMEX铜继续交仓，美金铜现货需求低迷。综合来看，铜价减仓回落，波动率下降，交易热度较低，铜价在预期逻辑方面依然比较拉扯，没有明确共振驱动，维持区间震荡，关注区间75000-77500。

　　铝

　　观点：社库继续去化，沪铝高位震荡

沪铝主力11合约周一高位震荡，开盘价20940，收盘价20880。宏观方面，周六国务院新闻办公室举行新闻发布会，财政部介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况，强调中央财政还有较大的举债空间，将推出一揽子增量政策举措。美国10月一年期通胀率预期初值录得2.9%，高于前值2.7%，加上前值数据显示美国经济仍充满韧性，减缓市场对于后续降息节奏预期，美元指数大幅反弹。产业方面，国内外氧化铝价格近期同步大幅走高，对电解铝有一定成本支撑；供给方面，国内电解铝在产产能处于历史同期高位，短期持稳运行，进口持续处于亏损状态，且亏损小幅走扩；

需求方面，下游加工业周度开工率环比持平，周内各板块开工率涨跌互现，主要受铝价连续高位影响，下游观望情绪较浓，从终端消费来看，目前多板块下游反馈需求增长乏力，有逐渐向淡季过渡趋势，另外四季度后北方天气转冷，线缆、建筑型材等企业开工率难觅支撑，后续开工率有回落风险；社库方面，最新社库64.6万吨，较上周四去库1.4万吨。综合来看，短期宏观影响是关键，基本面存在支撑但缺乏驱动。预计盘面短期随国内宏观情绪变化，价格震荡偏强，但考虑到当下已连续上涨一个月，价格也处于相对高位，此时追涨的性价比不高，建议短期控制好仓位，回调接多。

　　锌

隔夜锌价回调。近期对锌价格有影响力的信息较多，包括美国通胀数据、欧洲经济数据及国内政策等，其中国内政策动向对短期价格有更多的主导力。梳理锌的整个基本面，需求端，海外美日韩等发达经济体制造业数据连续数个月回落，全球制造业复苏势头减弱。实际内需亦偏冷，地产下行势头不改，基建增速也有所回落，短期而言，国内逆周期货币、财政政策密集推出，但市场对政策的理解分歧较大，涉及短期快速提升实物工作量的表述偏少，预计短期相对高位的锌价在密集的政策氛围中获得一定支撑。

　　碳酸锂

昨日碳酸锂期货延续弱势，主力收于73100元/吨。电池级碳酸锂均价7.585万元/吨，较上一工作日下跌600元/吨。供给端，上周国内碳酸锂产量环比增加536吨至13171吨。锂价跌至低位后，部分锂盐厂已出现减产或减量规划。据Mysteel，预计10月国内碳酸锂产量环比下降约8%。进口方面，据智利海关，9月智利出口至中国碳酸锂规模为1.66万吨，环比增长37%，规模较前期增加。上周碳酸锂社会库存环比减少4039吨至12.06万吨，延续去库趋势，但整体库存仍处高位。成本端，上周锂辉石精矿的价格环比上涨1.3%，锂云母精矿（2-2.5%）的价格环比上涨2.2%。某大型锂云母厂开始进入检修阶段，市场整体的供应小幅减量，对价格形成一定支撑。中长期维度看，今明两年是上游锂矿和盐湖放量的大年，碳酸锂供应过剩的格局难改。

需求端，据调研，预计10月国内磷酸铁锂正极厂商的排产环比增长约4%。但本次旺季期的窗口较短，11月的需求存在一定不确定性。策略方面，本次旺季的窗口期较短，且受到高库存和套保需求较大的压力，预计碳酸锂震荡偏弱。短期建议区间操作，中长期仍以逢高沽空思路为主。

投资策略：沪金价格长期看多，短期受金融属性抑制表现偏震荡，建议持多为主，沪银受中国财政政策加码的刺激有望进一步上涨，建议持长多或回调加多。