每经编辑：叶峰

此前上交所7月15日晚间发布公告，自2024年7月29日起正式发布上证综合全收益指数实时行情，同时将指数代码和简称分别调整为“000888”和“上证收益”。

上证综指大家都非常熟悉，但上证收益又是什么呢？上证收益是上证综指的衍生指数，两者区别是上证综指作为价格指数，不计入样本现金分红，仅反映指数样本价格表现；而全收益指数计入样本现金分红再投资收益，综合反映指数样本包含现金分红后的表现。

也就是说，当指数样本分红派息时，上证综指这样的价格指数在除息日会受到影响，特别是二三季度分红密集的阶段，价格指数就会出现自然回落。

上证收益指数其实在2020年就已发布，基日是2020年7月21日，指数基点是3320.89点，市场上沪深300等各类指数普遍都有衍生的全收益指数。不过之前上证收益指数没有实时行情，这次发布也是弥补了这一缺陷，这有助于投资者更全面观察指数和市场表现。

另外今年新“国九条”提出强化上市公司现金分红监管，对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示，加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率，增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红。

Wind数据显示，过去十年上证综指股息率中位数约为2.21%，目前2.85%的股息率也已经是近十年94.52%分位，分红对指数带来的影响越来越明显。“新国九条”背景下预计未来A股整体分红比例、股息率都可能呈现上升趋势，上证收益指数实时行情的发布就非常有必要。

那么，对于投资者而言，应该如何布局呢？直接通过上证综指ETF（510760）即可，该基金采用抽样复制跟踪上证综指，净值表现已经包含了股票的分红收益。从历史表现来看，上证综指ETF（510760）今年以来、近一年等多阶段均跑赢了上证综指和上证收益指数。

数据来源：Wind，时间区间为2023/7/31-2024/7/29，指数/基金过往表现不代表未来

为什么上证综指ETF（510760）会有如此表现？我们总结了这几点原因：

一是上证综指和沪深300指数中央国企占比分别为63%和52%。这使得证综指更加受益于新“国九条”的影响，受“中特估”的驱动更加明显，能够更好把握央国企的配置价值。截至6月30日，上证综指相对沪深300指数近三年实现超额收益16.36个百分点。

从权重来看，上证综指权重股覆盖了一批包括石油、银行、煤炭和电力等低估值、高股息的行业龙头，都是关乎国民生活发展的关键领域。

上证综指前十大权重

数据来源： Wind，时间截至2024/6/30，过往表现不代表未来，成份股展示仅供参考，不构成个股推介

此外，上证综指的行业配置相对均衡，除银行权重相对较高以外，其余行业权重分布相对均衡，避免了单一行业对指数的过大影响。

数据来源：Wind，行业分类采用申万一级行业

二是，上证综指ETF（510760）采用抽样复制策略，在实现跟踪目标的基础上取得了一定超额收益。数据显示，截至6月30日，上证综指ETF各阶段超额收益显著。其中近三年收益0.61%，同期上证综指涨跌幅为-17.37%，超额收益达到17.98个百分点。如果对比上证收益指数来看，该指数近三年涨跌幅为-10.82%，上证综指ETF超额11.43个百分点。

数据来源：基金定期报告，数据截至2024/6/30。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。指数/基金过往表现仅供参考，不预示未来表现。

三是，上证综指 ETF （510760）降费增利。自2024年5月10日起，上证综指ETF及其联接基金的年管理费率由0.50%调低至 0.15%，年托管费率由0.10%调低至0.05%，增厚了投资者收益，也是同类全市场费率最低的产品。

感兴趣的投资者可以关注上证综指ETF（510760），把握A股市场中长期的修复行情。

注：上证综指ETF成立于2020/8/21，2020年-2024Q2业绩/业绩比较基准收益分别为0.27%/3.25%、10.57%/4.80%、-7.27%/-15.13%、-0.28%/-3.70%、2.82%/-0.25%。来源基金定期报告。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。指数/基金过往表现仅供参考，不预示未来表现。提及基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。提及基金为指数型基金，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

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